Портфель інвестицій: поняття, види, особливості управління

Коли ми говоримо про портфельне інвестування, то перше, що представляється, - це образ Уолл-стріт, біржа, кричущі маклери. В рамках даної статті розберемося, що собою являє дане поняття на професійному рівні керівника та інвестора. Отже, що таке портфель інвестицій?

Концепція

Під портфельними інвестиціями розуміють вкладення фінансових і грошових коштів в покупку цінних паперів, коли планується отримання прибутку без появи прав контролю за діяльністю емітента.

Іншими словами, інвестиційний портфель являє собою сукупність фінансових (акцій і облігацій) і реальних активів інвестора (нерухомість), які є формою вкладення коштів.

Як і його окремі компоненти, він може бути предметом статистичного аналізу оцінки ризику, очікуваної прибутковості та іншого.

Портфельні інвестиції-це всі операції, предметом яких є боргові або пайові цінні папери, які не є прямими інвестиціями. Портфельні інвестиції включають в себе пайові цінні папери (якщо вони не гарантують ефективний контроль над компанією-емітентом), акції інвестиційного фонду. Вони не включають такі угоди, як зворотний продаж (так званий репо) або позика цінних паперів.

Спрощено, портфельні інвестиції-це операція купівлі інвесторами фінансових активів однієї країни (насамперед цінних паперів) в іншій країні. У цьому випадку інвестори не приймають активного контролю над установами, що випускають цінні папери, але задоволені реалізацією прибутку. Прибуток генерується різницею в обмінних курсах або коливаннях процентних ставок, тому інвестори, зацікавлені в цінних паперах, часто засновують свої рішення на рейтингу даної країни.

Сукупність пакетів цінних паперів включає в себе:

• акція;
• вексель;
• облігація;
• облігаційні позики держави та муніципалітетів.

Тип

Існує кілька видів портфелів інвестицій. У таблиці представлені основні з них.

Методи формування

Серед безлічі методів формування портфеля виділяються чотири основні варіанти, які представлені в таблиці нижче.

Склад портфеля

Більшість інвестиційних портфелів має наступний склад, відображений в таблиці нижче.

Баланс між цими двома частинами дозволяє досягти необхідних параметрів поєднання ризикованості і прибутковості.

Основи функціонування портфеля

Основна мета портфеля полягає в досягненні оптимального поєднання між ризиком і прибутком. Для цього інвестори застосовують цілий арсенал різних інструментів (диверсифікація, точний відбір) . У таблиці представлені варіанти портфелів інвестора.

Основне правило по оптимізації полягає в наступному: якщо дохід від цінного паперу високий, то і ризик високий. І навпаки: при низькому доході ризик також нижчий. Звідси залежить варіант поведінки інвестора на ринку: консервативно або агресивно, що є частиною інвестиційної політики.

Суть управління. Основа

Управління портфелем фінансових інвестицій-це постійний процес. Він включає етап планування, виконання та звітування про досягнуті результати. Цей процес складається з аналізу економічних умов, визначення обмежень і цілей клієнта, а також розподілу активів.

Управління портфелем - це мистецтво та наука прийняття рішень про структуру інвестицій і Політику, балансування між доходами і ризиками.

Управління портфелем - це все, що стосується визначення сильних і слабких сторін у виборі між боргом і капіталом, внутрішнім і міжнародним, зростанням і безпекою і багатьма іншими компромісами, які зустрічаються при спробі максимізувати прибутковість при даному рівні ризику.

Управління портфелем може бути як пасивним, так і активним, що представлено в таблиці нижче.

Головні елементи процесу управління

Основним елементом управління є розподіл активів, в основі якого лежить їх Довгострокова структура. Розподіл активів базується на тому факті, що різні їх типи не рухаються узгоджено, а деякі з них є більш мінливими, ніж інші. Формується спрямованість на оптимізацію профілю ризику / прибутковості інвестора. Робиться це шляхом інвестування в сукупність активів, які мають низьку кореляцію один з одним. Вкладники з більш агресивним профілем можуть зважити свій портфель інвестицій на більш нестабільні інвестиції. А з більш консервативним можуть зважити його в бік більш стабільних вкладень.

Диверсифікація-це дуже поширений метод, який застосовується в процесі управління портфелем. Неможливо послідовно спрогнозувати переможців і переможених. Необхідно створювати портфель інвестицій з широким охопленням активів. Диверсифікація-це розподіл ризику та прибутку в межах класу активів. Так як складно зрозумійте, які саме активи чи сектори можуть бути лідерами, диверсифікація прагне отримати прибуток усіх секторів з часом, але з меншою волатильністю в будь-який момент часу.

Відновлення рівноваги-це метод, який застосовується для повернення портфеля до його початкового цільового розподілу через Річні інтервали часу. Метод важливий для збереження структури активів, яка найкращим чином відображає профіль ризику / прибутковості вкладника. В іншому випадку рухи ринків можуть піддати портфель фінансових інвестицій більшому ризику або зменшеним можливостям повернення. Наприклад, інвестиції, які починаються з 70% власного капіталу та 30% розподілу з фіксованим доходом, можуть в результаті розширеного зростання на ринку перейти до розподілу 80/20, який ставить вкладника на більший ризик, ніж він може витримати. Перебалансування передбачає продаж цінних паперів з низькою вартістю та перерозподіл надходжень до цінних паперів з низькою ціною.

Типи управління портфелем. Які бувають?

Управління портфелем інвестицій передбачає прийняття рішення про оптимальне зіставлення вкладень з цілями при балансуючому ризику.

Розгледіти основні типи більш детально. У таблиці нижче відображена характеристика кожного з них.

Процес управління. Особливість

Сам процес управління портфелем інвестицій можна представити у вигляді послідовності етапів, що відображено в таблиці нижче.

Послуги з управління портфелем надаються фінансовими компаніями, банками, хедж-фондами та менеджерами грошей.

Основи портфельного інвестування. Відмінності від прямих вкладень

Інвестиції в портфель цінних паперів відрізняються від прямих іноземних. З останніми інвестор бере на себе активний контроль над підприємствами в конкретній країні. У разі портфельних інвестицій задовольняється реалізацією прибутку.

Кожен, у кого є заощадження (фінансові активи), намагається найкращим чином використовувати їх в різних фінансових сферах: банківські депозити, акції, облігації, страхові поліси, пенсійні фонди.

Набір фінансових інструментів називається портфелем, тому рішення про розподіл активів називається інвестицією (рішеннями) у портфелі.

Інвестор також може прийняти рішення інвестувати частину своїх заощаджень за кордон. Найбільш типовою операцією такого типу є купівля казначейських цінних паперів іншої країни.

Розмір портфельних інвестицій коливається, особливо коли вони освоюються спекулятивним капіталом. Вони орієнтовані на отримання швидкого прибутку і готові до виведення в будь-який момент. Ці коливання, з іншого боку, можуть дестабілізувати обмінний курс, тому фінансування дефіциту поточного рахунку за допомогою спекулятивного капіталу може виявитися небезпечним. Валютні кризи, при яких відбувається різке ослаблення внутрішніх грошей, пов`язані з відтоком портфельного капіталу.

Портфельні інвестиції чутливі насамперед до змін процентних ставок, їх очікувань і прогнозів обмінного курсу, а також до змін макроекономічної ситуації-ризику дестабілізації і політичних потрясінь. Залежно від оцінки ризику інвестори вимагають премії у вигляді більш високих процентних ставок, в іншому випадку вони не бажають купувати внутрішні активи.

Розрахунок прибутковості

Основна формула для розрахунку прибутковості портфеля інвестицій наступна:

Прибуток / Вкладення * 100 %.

Де прибуток-це різниця між сумою продажу та сумою купівлі акцій.

Однак в реальності ця формула є недостатньою. Її необхідно уточнити:

Прибуток = прибутки і збитки по кожній угоді + дивіденди-комісії.

Найзручніше користуватися розрахунковими таблицями Excell. Приклад такої таблиці представлений нижче.

Далі в осередок, де хочемо порахувати прибутковість, треба вставити вираз:ЧІСТВНДОХ(B2:В5; С2: С5) * 100.

Де B2:В5 – діапазон осередків «рух грошей», С2: С5-діапазон осередків»Дата".

Автоматично в програмі буде підрахований дохід.

Значення складе 22,08 %.

Оцінка портфеля. Принцип розрахунку

Прибутковість вважати потрібно у відсотках при оцінці портфеля інвестицій, так як тільки в цьому випадку стане зрозумілою сума, яку вкладник отримує. Її можна порівняти з прибутковістю від інших інструментів.

Для цього треба скористатися формулою оцінки портфеля фінансових інвестицій:

Прибутковість у відсотках * кількість днів у році / кількість днів інвестування. Приклад, вище ми отримали прибутковість 22,08 %. Але це були інвестиції тільки на півроку, а річна прибутковість складе:

22,08 % * 365 / 180 = 44,8 %.

Основні ризики

Фінансові цілі розглядаються щодо параметрів ризику портфеля інвестицій і прибутку. Необхідно отримати відповіді на ці питання, щоб мати можливість визначити ризик, який несе підприємство. Основні моменти, які вимагають дозволу:

1. Які короткострокові та довгострокові цілі та фінансові потреби клієнта?
2. Які наслідки, якщо цілі не досягнуті?

Основні ризики управління портфелем інвестицій відображені в таблиці нижче.

Основні проблеми

Важливою проблемою є здатність відрізняти очікувану норму прибутку від необхідної норми. Очікувана норма прибутку пов`язана з рівнем прибутку, який необхідний для фінансування цілей. Однак необхідна норма прибутку пов`язана з довгостроковим досягненням фінансових цілей.

Фактори, які можуть вплинути на вибір інвестицій, можуть бути пов`язані з такими категоріями: правові умови (трасти та фонди), податки, часові рамки, виняткові обставини або ліквідність.

Податки пов`язані з управлінням майном заможних осіб, в тому числі податок: на дохід, на нерухомість, на передачу власності або на приріст капіталу. Виняткові обставини пов`язані з уподобаннями організацій щодо активів. Ліквідність відноситься до попиту (очікуваного та несподіваного) підприємства на готівку. Часовий горизонт представлений як довгостроковий, середньостроковий, короткостроковий та багатоступеневий прибуток.

Напрямки зниження ризиків шляхом диверсифікації

Диверсифікація портфеля-це диверсифікація структури інвестиційного портфеля. Що під цим варто розуміти? Лише те, що вона призводить до зниження специфічного (несистематичного) ризику портфеля інвестицій та окремих активів. Суть диверсифікації полягає в покупці диверсифікованих активів в надії, що можливе зниження вартості деяких з них буде компенсовано збільшенням вартості інших.

Тому ефективність диверсифікації портфеля залежить від ступеня ув`язки змін цін на активи, які його формують (їх співвідношення). Чим воно менше, тим краще результати диверсифікації.

Найбільш сильна диверсифікація досягається, коли кореляція змін цін на активи є негативною, тобто коли підвищення ціни одного активу супроводжується падінням ціни іншого.

Точне визначення кореляції майбутніх змін цін активів у портфелі ускладнюється головним чином через те, що історичні зміни не повинні повторюватися в майбутньому. З цієї причини часто використовуються спрощені методи диверсифікації, що складаються з придбання активів з різних галузей економіки (наприклад, акцій банків, телекомунікацій, будівельних компаній), активів з різних сегментів ринку (наприклад, акцій та облігацій), географічно диференційованих активів (наприклад, акції з різних країн) або активи малого та великого бізнесу.

Питання диверсифікації інвестиційного портфеля було формально описано в так званій теорії портфеля Марковіца. Більш високі показники прибутковості інвестиційного портфеля зазвичай пов`язані з більш високим ризиком. Теорія Марковіца показує, як визначити ефективні портфелі з точки зору співвідношення очікуваної норми прибутковості до ризику.

Укладення

В рамках цієї статті були розглянуті методи і прийоми, використовувані в процесі формування портфеля фінансових інвестицій. За допомогою нього можна здійснювати управління ризиками і прибутком вкладника. Питання оптимізація портфеля інвестицій стосуються збалансованого поєднання мінімального ризику при отримання максимального можливого доходу від складу активів.